Frankrigs gæld i forhold til BNP er steget betydeligt, fra 60 % i 2000 til 113 % ved udgangen af 2024, og gældsbetjeningsomkostninger forventes at blive den næststørste budgetpost inden 2026.
Landet oplever også en politisk krise. Premierminister Francois Bayrou har kæmpet for at få vedtaget budgettet for 2026 og sikre et flertal.
Finans- og gældskriser bliver ikke så meget løst som dækket over af politiske handlinger, der sigter mod at afhjælpe markedsbekymringer, skriver Fabian Wintersberger.
Lad os ikke miste kontakten ... Jeres regering og Big Tech forsøger aktivt at censurere de oplysninger, der rapporteres af The Udsat for at tjene deres egne behov. Tilmeld dig vores e-mails nu for at sikre dig, at du modtager de seneste ucensurerede nyheder i din indbakke…
Bemærk: Siden Wintersbergers artikel blev offentliggjort tidligere i dag, har Sébastien Lecornu tiltrådt som ny premierminister, Frankrigs femte premierminister på to år, mens 'Bloker alt'-protester ryster landet. den landsdækkende "Bloker alt"-bevægelse har til formål at modsætte sig præsident Emmanuel Macrons regering, det politiske etablissement og planlagte nedskæringer i budgettet.
Frankrigs økonomiske elendighed er et dårligt varsel for andre lande
By Fabian Wintersberger, som udgivet af Den daglige økonomi
"Historien gentager sig ikke, men den rimer ofte," er et berømt ordsprog, der tilskrives den amerikanske forfatter Mark Twain. Når man læser dagens nyheder om den franske regering og dens gældssituation, er det ikke usandsynligt, at ordsproget falder én ind.
Den europæiske gældskrise på ny
Det er omkring 15 år siden, at Den Europæiske Union ("EU") stod over for sin første alvorlige kriseSom følge af eftervirkningerne af den store finanskrise i 2008 snublede kontinentet ind i en flerårig gældskrise, der medførte enorme økonomiske vanskeligheder for mange medlemmer af eurozonen.
Dengang var det de såkaldte PIIGS-stater (Portugal, Irland, Italien, Grækenland og Spanien), der kom i finansmarkedernes søgelys. Efter euroen blev implementeret I 2002 var disse lande i stand til at udstede statsgæld til renter, de aldrig havde set før. Ikke overraskende kunne politikerne ikke modstå presset og udstedte mere og mere gæld i et forsøg på at bringe deres lande til velstand.
Som altid viser ting, der lyder for godt til at være sandt, sig ikke at være sande. Og da appetitten på ny gæld og risikabel kredit aftog, efter at den amerikanske boligboble begyndte at briste, var det kun et spørgsmål om tid, før krisen ville sprede sig og påvirke de europæiske lande, der havde opbygget gæld under lavrenteregimet.
Rentespændene på statsobligationer sammenlignet med tyske Bunds (billedligt talt eurozonens "amerikanske statsobligation") udvidedes betydeligt. Mario Draghi, dengang chef for Den Europæiske Centralbank ("ECB"), blandede sig verbalt med sin berømte "Whatever It Takes"-tale, og rentespændene begyndte at indsnævres igen. Grækenland led ekstraordinært under krisen. Tingene forværredes til det punkt, hvor kræver økonomisk støtte fra EU og Den Internationale Valutafond (IMF).
EU indførte også politiske instrumenter, som på en eller anden måde omgåede "no-bailout"-klausulen fra Maastricht-traktaten. I sidste ende kunne man sige, at krisen ikke blev løst, men i stedet dækket over af politiske handlinger, der havde til formål at afhjælpe nervøsiteten på de finansielle markeder.
Den franske regerings gældsopbygning
Selvom Frankrig ikke nødvendigvis var et finanspolitisk sparsommeligt land på det tidspunkt, kom det ikke i rampelyset. Det er værd at bemærke, at Frankrigs renterisikospænd i forhold til tyske statsobligationer var væsentligt højere under statsgældskrisens højdepunkt i 2010'erne sammenlignet med det nuværende niveau.
Det, der ændrede sig, er den franske regerings gældssituation. I 2000 lå Frankrigs gæld i forhold til BNP på cirka 60 procent, og den er fortsat med at stige støt siden da. Indtil 2010 var den steget til 84 procent. Ved udgangen af 2019 var den tæt på 100 procent og var steget til 113 procent ved udgangen af 2024. Procentuelt set steg dens gæld meget hurtigere end Italiens.
Det er også bemærkelsesværdigt, at forholdet var det samme som Tysklands indtil 2008, hvorefter det afveg betydeligt.
Tilbage i 2010'erne, hvor renten faldt og var tæt på nul, var det dog meget lettere at refinansiere den gæld. Udvidelsen af underskuddet havde begrænsede konsekvenser, da låntagning blev billigere og billigere.
Når renten begynder at stige, er man dog nødt til at låne flere og flere penge bare for at betale renterne på gælden. I Frankrig er den del af gældsbetjeningsomkostningerne på vej til at blive den næststørste budgetpost inden 2026. Le Monde rapporteret:
Ifølge regeringens prognoser forventes gældsbetjening at være den næststørste offentlige udgiftspost i 2026 med et anslået beløb på 75 milliarder euro. Dette ville placere den langt foran de nationale uddannelses- og forsvarsudgifter, men bagud i forhold til skatterefusioner til virksomheder og enkeltpersoner (knyttet til skattelettelser og andre incitamentsordninger).
Selvom størrelsen af Frankrigs gæld stadig er langt lavere end i Grækenland, er de finansielle markeder bekymrede på grund af gældens udvikling. For eksempel har Grækenland implementeret finanspolitiske foranstaltninger og økonomiske reformer for at reducere sit underskud og har oplevet solid økonomisk vækst i de senere år, mens Frankrig har set stigende underskud siden 2022. I øjeblikket har IMF endda forudser at Frankrig vil have en højere gæld i forhold til BNP end Grækenland.
En vedvarende politisk krise
Ud over den forværrede finanspolitiske situation er Frankrig også i en politisk krise. Under statsgældskrisen i 2010'erne forblev Frankrig et stabilt politisk miljø. Disse dage er for længst forbi nu.
I 2022 sikrede Emmanuel Macron en sejr til præsidentvalget, der var tættere end forventet, mod den højreekstreme kandidat Marine Le Pen. I foråret 2024Macron udråbte til nyvalg, hvilket resulterede i en betydelig sejr til den yderste højrefløj i første runde. Anden runde endte dog med en overraskende sejr til den venstreorienterede Ny Populærfront.
Michel Barnier, en tidligere EU-kommissær, blev premierminister i september, kun for at taber en tillidsafstemning i december 2024, efter at han ikke formåede at sikre et flertal for sit budget. Han blev den kortest siddende premierminister i Frankrigs Femte Republik.
Den nuværende politiske krise
Barniers efterfølger, Francois Bayrou, var ude af stand til at dæmpe den politiske turbulens og løse budgetproblemerne. Han påberåbes særlige forfatningsmæssige beføjelser til at vedtage 2025-budgettet og brugte indrømmelser til venstrefløjen til at overleve adskillige tillidsafstemninger.
I marts, Bayrou foreslog udvide skatterne for de velhavende og en mekanisme, der tvinger folk med "overdrevne opsparinger" til at investere i forsvarsudgifter. Franske akademikere støttede ham og offentliggjorde en op-ed in Le Monde til støtte for at beskatte de "ultrarige". Alligevel, bevismateriale fra Norge antyder, at sådanne handlinger kan føre til lavere, ikke højere, skatteindtægter.
Indtil videre har Bayrou dog ikke været i stand til at sikre et flertal for 2026-budgettet, som også målsætninger til drastiske nedskæringer i udgifterne. Som følge heraf besluttede han at handle: På en pressekonference den 25. august kaldet til en mistillidsvotum i Parlamentet, som han tabte den 8. september.
Opfordring til IMF: En politisk manøvre
Som følge heraf er risikospredningen på franske statsobligationer spiked til deres højeste niveau siden januar. Finansminister Eric Lombard advarede at lynvalg (efter Bayrous tab af tillidsafstemningen) endda kunne resultere i en redningspakke fra IMF. Hans kommentar hældte mere benzin på bålet.
Ikke desto mindre var advarslerne tydeligvis en politisk manøvre for at lægge pres på parlamentsmedlemmerne for at få dem til at støtte Bayrou den 8. september. Der er ingen hårde beviser at Frankrig vil have brug for hjælp fra IMF i øjeblikket, noget som Christine Lagarde (chef for ECB) bekræftet også. Prisudviklingen på statsobligationer efter Bayrous tab førte ikke til øgede risikospænd for franske statsobligationer.
Frankrig: En advarsel til USA
Selvom man kun kan spekulere, er det mest sandsynlige resultat en kombination af højere skatter og øgede offentlige udgifter, som så ikke lever op til forventningerne og driver gældsforholdet højere op. Finansmarkederne vil bedømme foranstaltningerne som succesfulde, når der er klarhed over deres effektivitet.
Amerikanerne bør dog holde øje med udviklingen i Frankrig, da det kan give en idé om, hvor USA er på vej hen, hvis landet også fortsætter med at ophobe gæld. Selvom præsident Trump generelt går ind for lave skatter og er pro-erhvervsliv, har han også erklærede at han er åben for at beskatte velhavende amerikanere mere, når det er nødvendigt. Ikke desto mindre virker et sådant scenarie usandsynligt i øjeblikket. USA er trods alt ikke Frankrig og har stadig en betydeligt lavere gæld i forhold til BNP.
Men ophobning af gæld over niveauer, der typisk kun ses i krigstid, i en tid, hvor renten netop er vendt tilbage til historisk normale niveauer, kan også føre til øget nervøsitet på finansmarkederne på et tidspunkt. Hvis et sådant tilfælde skulle opstå, kan USA også stå over for en lignende opgørsdag. Ikke desto mindre drager USA også fordel af sit privilegium at udstede verdens reservevaluta. Dette privilegium vil sandsynligvis ikke forsvinde i den nærmeste fremtid på grund af manglen på levedygtige alternativer.
Om forfatteren
Fabian Wintersberger, en uddannet økonom, arbejder som rentehandler i en østrigsk regionalbank. Gennem sit ugentlige nyhedsbrev, 'Ugebladet Wintersberger', tilbyder han analyser af finansmarkeder og økonomiske begivenheder med rødder i den østrigske tradition.
Fremhævet billede: Anti-urobetjente i sammenstød med demonstranter under protestbevægelsen 'Bloquons tout' ('Lad os blokere alt') i Paris den 10. september 2025 (venstre). Kilde: The GuardianFrankrigs premierminister, François Bayrou, forlader Nationalforsamlingen efter resultatet af en tillidsafstemning om regeringens sparebudget (til højre). Kilde: Daily Mail
Expose har akut brug for din hjælp…
Kan du venligst hjælpe med at holde lyset tændt med The Exposes ærlige, pålidelige, kraftfulde og sandfærdige journalistik?
Din regering og Big Tech-organisationer
prøv at tave The Expose ned og lukke den ned.
Så har vi brug for din hjælp til at sikre
vi kan fortsætte med at bringe dig
fakta, som mainstreamen nægter at vise.
Regeringen finansierer os ikke
at udgive løgne og propaganda på deres
vegne ligesom mainstream medierne.
I stedet er vi udelukkende afhængige af din støtte.
støt os venligst i vores bestræbelser på at bringe
din ærlige, pålidelige og undersøgende journalistik
i dag. Det er sikkert, hurtigt og nemt.
Vælg venligst din foretrukne metode nedenfor for at vise din støtte.
Kategorier: Seneste nyt, Verdens nyheder
Der er ingen gæld ... der har aldrig været!
Vi lider under svigagtige metoder som åger på fiat-valutaer. Og de mennesker, der drager fordel af det, er bankfolk og enkeltpersoner, der forstår korruptionen.
En gældsbaseret økonomi fejler altid på grund af åger på nulværdier af fiat-valutaer og er den grundlæggende årsag til inflation.
De ved, at den er i stykker og vil kollapse, så de har opgivet at lade som om.
Bare selvberigelse for dem, deres forbundne kumpaner.
Ud af asken vil der komme digital valuta og total kontrol over alt, hvad vi spiser, siger, og hvor vi rejser hen.