Japan – en af ​​verdens førende økonomier og den største udenlandske indehaver af amerikansk statsgæld – går ind i en fase med stigende renter efter tre årtier med ultralave låneomkostninger. Med en gældsgrad på næsten gigantiske 235 % truer selv en beskeden rentestigning med at destabilisere landets indenlandske finanser. Men den virkelige chokbølge vil kunne mærkes i udlandet, hvor Japan har svimlende 1.2 billioner dollars i amerikanske statsobligationer – mere end noget andet land. Analytikere advarer om, at efterhånden som de japanske renter stiger, og den berygtede yen-"carry trade" afvikles, kan hundredvis af milliarder dollars forlade de amerikanske markeder. Det ville føre til højere amerikanske renter, dyrere realkreditlån og kredit samt øget volatilitet i aktier, obligationer, krypto- og pensionsopsparinger. 

Som den største ejer af amerikansk gæld vil Japans træk påvirke amerikanere – og alle, der ejer amerikanske aktiver som de fleste aktier – mere, end de er klar over. En ændring af den økonomiske politik i Tokyo kan påvirke millioner af mennesker i USA og resten af ​​verden, som bekymrende er uvidende om, hvor tæt knyttet deres opsparing er til en asiatisk centralbanks næste træk. 

Japans gældsbyrde: Et 30-årigt eksperiment mislykkes

Landets offentlige gæld er i øjeblikket 235 % af BNP. Det er langt den største i alle avancerede økonomier, og det er dobbelt så højt som USA's allerede alarmerende 120 %. Hvordan blev det så slemt? 

I starten af ​​1990'erne bristede Japans aktie- og ejendomsboble. Landet oplevede tre "tabte årtier" med nulvækst, lav inflation og gentagne mislykkede forsøg på økonomisk stimulus. Regeringen lånte aggressivt for at støtte økonomien, mens Bank of Japan (BoJ) pressede renten ned til nul og endda negative niveauer, hvilket betød, at man betalte mindre tilbage, end man lånte. BoJ endte med at købe halvdelen af ​​alle udestående statsobligationer (gæld) og finansierede dermed effektivt offentlige underskud til næsten nul omkostninger. 

Systemet fungerede, mens inflationen og renterne forblev lave. Begge dele er nu ved at blive ødelagt. 

Det finansielle jordskælv med rystelser mærket verden over

I november i år annoncerede Japan en større hjælpepakke på over 18 billioner yen (117 milliarder dollars). Dette er ikke helt usædvanligt i betragtning af landets forsøg efter boblen, men markederne reagerede på en måde, Japan ikke havde set i næsten to årtier: Japanske obligationsrenter steg kraftigt. 

Denne reaktion signalerede et større skift: Investorer tror ikke længere, at Japan kan finansiere enorme underskud på ubestemt tid til næsten nulrenter. Højere renter betyder højere renter, højere refinansieringsomkostninger og langt dyrere rentebetalinger på deres egen gæld. Selv små stigninger i lånerenterne truer med at undergrave landets finanspolitiske stabilitet på grund af selve gældens enorme størrelse. 

Så hvorfor er dette Amerikas problem?

At Japan er den største udenlandske køber af amerikanske statsobligationer er et kritisk punkt her. Årsagen til den massive værdi på 1.2 billioner dollars er enkel – mens det var næsten gratis at låne i Japan, kunne institutioner optage hundredvis af milliarder i gæld og investere dem i amerikanske højrenteobligationer. En japansk pensionsfond ville for eksempel ikke tjene renter, hvis den investerede i hjemlandet. Så at låne til 0 %, få 4-5 % afkast på amerikanske statsobligationer og putte differencen i lommen var lige så godt som gratis penge.  

Men efterhånden som renterne stiger i Japan, og landets egne obligationsrenter også stiger, bliver det mindre værd at investere i udlandet. Inklusive valutaafdækningsrisikoen er afkastet pludselig meget lavere i dag end i tidligere årtier. Som følge heraf kan et hidtil uset udsalg af amerikanske obligationer være nært forestående, hvor hundredvis af milliarder dollars forlader det amerikanske gældsmarked og tilbage mod Japan. Hvis det sker, står USA over for: 

• Faldende statsobligationspriser og stigende renter 

• Dyrere realkreditlån, kreditter og erhvervslån 

• Højere renteomkostninger på den føderale gæld 

• Volatilitet på aktie- og kryptovalutamarkederne 

USA bruger allerede 1 billion dollars om året alene på rentebetalinger – mere end hele sit forsvarsbudget. Hver procentpointsstigning i renterne tilføjer 200-300 milliarder dollars til de føderale rentebetalinger. Den stigning kan kun komme fra højere skatter, nedskæringer eller pengetrykning – som alle har dybtgående konsekvenser.

Japan krakkede markederne på samme måde i 2024

Før vi overvejer alt dette hypotetiske, må vi vende tilbage til sidste år, hvor Bank of Japans mindre justering udløste massive bevægelser på det amerikanske marked. I august 2024 oplevede vi: 

• S&P 500 faldt 8 % 

• Nasdaq faldt med 10% 

• Bitcoin-prisen faldt med 23% 

Disse bevægelser vendte, efter at BoJ trak sig tilbage. Denne gang har Japan muligvis ikke mulighed for en U-vending. 

Hvordan yen-carryhandelen fungerede

I årtier var "yen carry trade" en af ​​de mest betydningsfulde – og mindst omtalte – motorer for global likviditet. Mekanikken var enkel. 

1. Lån billigt i Japan – til eller under 0% i rente 

2. Investér i udlandet i aktiver med højere afkast, især "supersikre" amerikanske statsobligationer 

3. Tag forskellen som profit 

Den massive anvendelse af denne taktik blandt hedgefonde, banker, forsikringsselskaber og institutionelle investorer spredte sig over den globale finanssektor, og omfanget af yen-finansierede investeringer nåede billioner af dollars.  

Men når de japanske renter stiger, bliver denne handel mindre rentabel – eller endda direkte uholdbar. Investorer er nødt til at afvikle positioner og sælge deres statsobligationer, aktier, REIT'er og andre aktiver. Resultatet kan være pludselige, bredt funderede markedsfald. 

Hvordan Tokyos politikændring rammer din lomme

Amerikanske finansielle forhold er bygget på renter fra statsobligationer. Når priserne falder og renterne stiger, ændrer hele kreditsystemet prisfastsættelsen: 

• Billån bliver dyrere 

• Renterne på realkreditlån stiger 

• Kreditgivningen for små virksomheder strammer ind 

• Aktieværdier falder i takt med at diskonteringsrenterne stiger 

• Virksomhedslån falder 

Dette er den kædereaktion, der udløses, når en stor køber som Japan reducerer opkøb af statsobligationer eller bliver nettosælger. 

Japan behøver ikke at skille sig af med alle sine aktiver på én gang for at dette problem opstår. Selv en gradvis eller delvis ændring af allokeringen er nok til at stramme de økonomiske forhold for millioner af husstande. 

Hvad almindelige investorer skal forstå

Dette er ikke designet til at drive alle til frygt og til at sælge deres aktiver. Det vigtige her er, at almindelige investorer og pensionsopsparere forstår systemets sammenhæng. Nøglepunkter at forstå er: 

• Japans rentepolitik har global betydning – du behøver ikke at eje japanske aktiver for at være eksponeret for landets beslutninger. 

• Statsobligationer er ikke immune over for tab – stigende renter sænker priserne, hvilket påvirker obligationsfonde og defensive porteføljer 

• Diversificering på tværs af regioner og aktivtyper er vigtigere end nogensinde før – globale porteføljer, og dem der er spredt på tværs af forskellige aktivklasser, er mindre eksponerede end investorer, der udelukkende ejer amerikanske aktier. 

• Carry-handler forstærker volatiliteten – tvungen afvikling kan udløse salg af uafhængige aktiver, hvilket rammer både indeksfonde og kryptovaluta 

• USA vil stå over for højere strukturelle låneomkostninger – dette påvirker alt fra statsbudgetter til forbrugerkredit 

Endelig tanke

Japans rentestigning er ikke blot en indenrigshistorie om en overgearet økonomi, der forsøger at genvinde balance. Det er den massive afvikling af en 30-årig global finansiel aftale, der stille og roligt holdt amerikanske lån billige og rigelig likviditet. Når verdens største køber af amerikansk gæld ændrer sin kurs, rammer efterskælvene alle fra pensionister i Florida til boligkøbere i Ohio til tech-investorer i Californien. Spørgsmålet er ikke, om Japans drejning påvirker den globale økonomi, men snarere hvor hurtigt og dybt følgerne vil sprede sig. 

Expose har akut brug for din hjælp…

Støt afsløringen

Kan du venligst hjælpe med at holde lyset tændt med The Exposes ærlige, pålidelige, kraftfulde og sandfærdige journalistik?

Din regering og Big Tech-organisationer
prøv at tave The Expose ned og lukke den ned.

Så har vi brug for din hjælp til at sikre
vi kan fortsætte med at bringe dig
fakta, som mainstreamen nægter at vise.

Regeringen finansierer os ikke
at udgive løgne og propaganda på deres
vegne ligesom mainstream medierne.

I stedet er vi udelukkende afhængige af din støtte.
støt os venligst i vores bestræbelser på at bringe
din ærlige, pålidelige og undersøgende journalistik
i dag. Det er sikkert, hurtigt og nemt.

Vælg venligst din foretrukne metode nedenfor for at vise din støtte.

Månedligt abonnement

Månedlig donation

Engangsdonation

Køb os en kaffe

Hold dig opdateret!

Hold dig opdateret med nyhedsopdateringer via e-mail

Daglig fordøjelse

Amerikanske nyhedsindlæg

Nyhedsindlæg i Storbritannien

Verdensnyheder

Alle nyhedsindlæg

Er du et menneske? 2 + 5 =

Borgernes startpakke til de 50 største organisationer i det globale censurkartel

Sociale medieplatforme under retssag i LA: Skader de børns hjerner med vilje?

“Covid-19,” PsyOps og teknokrati: En oversigt over kapitel 5

Mens du ser dit tv, ser dit tv dig

g.calder

Jeg er George Calder – en livslang sandhedssøger, dataentusiast og en uforbeholden spørger. Jeg har brugt det meste af to årtier på at grave mig igennem dokumenter, afkode statistikker og udfordre fortællinger, der ikke holder stik under lup. Mine skriverier handler ikke om meninger – det handler om beviser, logik og klarhed. Hvis det ikke kan bakkes op, hører det ikke hjemme i historien. Før jeg kom til Expose News, arbejdede jeg med akademisk forskning og politisk analyse, hvilket lærte mig én ting: sandheden er sjældent højlydt, men den er der altid – hvis man ved, hvor man skal lede. Jeg skriver, fordi offentligheden fortjener mere end overskrifter. Du fortjener kontekst, gennemsigtighed og friheden til at tænke kritisk. Uanset om jeg pakker en regeringsrapport ud, analyserer medicinske data eller afslører mediebias, er mit mål simpelt: at skære igennem støjen og levere fakta. Når jeg ikke skriver, finder du mig vandrende, læsende obskure historiebøger eller eksperimenterende med opskrifter, der aldrig helt bliver rigtige.

Se hele bio